2010年，中国人寿偿付能力充足率仅为212%，相比2009年末的304%大幅下降；中国平安偿付能力充足率为197．9%，较2009年的302．1%下降超三成；太保产险资本充足率为167%，比上年同期的173%略有下降。

　　在银行再融资屡屡震动资本市场的同时，保险公司的增资热情也毫不逊色。据不完全统计，保监会今年已批准24家险企总计232．74亿元的增资扩股，另外，一些保险公司寻求发债补充资本，截至目前，保监会批复和险企公开宣称的发债共计174．5亿元。上述增资扩股和发债融资总计达到407．24亿元。

　　如此“差钱”的背后，保险公司是为哪般呢？

　　偿付能力倒逼

　　偿付能力状况堪忧被认为是保险公司出现融资热潮的最主要原因。

　　2010年年报显示，中国人寿、平安、太保的偿付能力均在150%以上，虽仍属于监管规定的偿付能力正常范围，但偿付能力均有所下降。2010年，中国人寿偿付能力充足率仅为212%，相比2009年末的304%大幅下降；中国平安偿付能力充足率为197．9%，较2009年的302．1%下降超三成；太保产险资本充足率为167%，比上年同期的173%略有下降。

　　随着保险公司业务规模扩张提速，偿付能力压力也随之越来越大，急需补充资本以使偿付资本充足率与其业务规模相适配。据统计，2010年，国内保险业实现原保险保费收入14527．97亿元，同比大增30．44%。财险在去年的势头尤其迅猛，全国保费收入达3895．64亿元，同比增长36．46%。而目前偿付能力充足率在监管红线之外的四家保险公司中，安华农业、都邦保险等财险公司均榜上有名。

　　即使大部分保险公司的偿付能力充足率目前业已达标，但是在快速扩张中仍面临持续补充资本金的压力。有媒体报道，生命人寿今年将完成三次股东注资，届时资本金将超100亿元。其实，生命人寿去年已实现三次股东增资，偿付能力虽由2009年的153%提升到2010年的200%的水平，但其保费也在2010年大增173．6%达90．78亿元。目前，生命人寿已完成今年的第一次注资，资本金由2010年末的43．94亿元增加至66．7亿元。然而其保费收入规模计划2011年达300亿，2012年计划保费规模达500亿，由此看来，未来仍然需要不断补充资本。

　备战上市

　　近来，正在筹备上市的保险公司发债、引入战投等一系列动作不断。

　　虽然从财务报表来看，泰康人寿并不差钱，但相比上市筹资，泰康显然对发行次级债更情有独钟。保监会公告显示，泰康于本月中旬获准于半年内发行不超过人民币20亿元的十年期次级债。事实上，泰康在国内寿险公司中的确是较为频繁发行次级债的一家公司。从2004年首发六年期13亿次级债开始，包括此次在内，泰康已经对外发行了五次次级债。而且从2009年开始，连续三年发行次级债，发债规模均在20亿—40亿元间，理由均是补充资本金。但泰康每次发债，总会有投资举动，去年发债是为了筹建投资北京的养老社区，今年发债则更是因为上一个月泰康拿出了20亿元参股北京银行  （601169 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　而近年对于整体上市一事“只见楼梯响，不见人下楼”的人保集团，上市之前引进战略投资者的夙愿也在本月获重大进展。今年初，人保集团高层接受记者采访时一改之前的高调，称整体上市将在“十二五”期间完成，其原因正是引进战投未果的牵绊。而在5月13日举行的人保财险媒体开放日上，人保集团总裁吴焰透露，公司引进战略投资者的事宜已获重大进展，预计两个月后公布战投的名字，融资总额100亿元。若此次战投顺利引入，人保集团上市的进程将大大提速。

　　政策放宽或迎来发债潮

　　保监会日前发布的《保险公司次级定期债务管理办法(征求意见稿)》相比去年底的版本，删除了申请发债的险企“上一年度实现盈利”的条例，同时将上一年度净资产的要求从10亿元下调至5亿元，偿付能力充足率只要低于150%或预计两年内低于150%就可申请发债，发债门槛大大降低。

　　专家认为，政策门槛的降低使一大批保险公司符合发债条件，在险企面临偿付能力不足、资本金告急的情况，预计今年次级债融资将会掀起一轮高潮。

　　但首都经贸大学保险系教授庹国柱表示，发行次级债只能暂时解决保险公司偿付能力不足的问题，从长远来看，提高偿付能力的关键在于保险公司的可持续健康发展，整体盈利能力的提升。